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  • NAG Markets|本周热点货币聚焦USDJPY(美元兑日元)

     NAG外汇总部数据分析


    數據面聚焦:


    (1)週四美盤時段,美國1月耐用品訂單資料發佈


    NAG外汇新闻评论據美國商務部發佈資料顯示,美國2019年12月耐用品訂單月率報2.4%,大幅好於預期。NAG外汇对比发现但扣除飛機非國防耐用品訂單(即核心資本耐用品訂單)環比意外收縮,報-0.9%;NAG外汇商業投資連續第四個季度收縮,拖累整體經濟增長。核心資本耐用品訂單的萎縮令市場將此份報告視作一個消極信號。資料發佈後,美元指數走弱,黃金價格走強。近期市場對新冠疫情風險的避險需求、對歐洲經濟整體疲弱的擔憂,助力美元持續走強。但美元指數于上周逼近100大關後,市場當中積聚了相當的短線獲利了結意願。NAG外汇据此分析,若本周美國重點經濟資料出現滑坡,或將引發美元回補。

    (2)NAG外汇官方的数据
    週五亞盤時段,日本1月零售銷售資料發佈
     


    在去年10月日本政府上調消費稅後,日本零售銷售資料持續萎靡。這一情形同2014年4月上調消費稅時相似。2014年3月日本零售銷售一度飆漲11%,隨後三個月大幅回落,至第四個月即2014年7月重新恢復正向增長。
    據悉,2019年9月零售銷售創五年半最大同比增幅後,當前已出現連續三個月同比負增長;從消費稅上調對零售的歷史影響分析,日本零售資料有望在近幾個月出現企穩反彈勢頭。若2020年1月零售銷售仍呈疲軟趨勢,或將進一步打壓市場對於日本一季度經濟表現之預期。

     倉位資訊


    倉位資訊來源於摩根士丹利持倉追蹤報告。報告基於CFTC持倉報告、Toshin信託基金帳戶、東京金融交易所(TFX)、Beta追蹤、ETF、每日情緒指數(daily sentiment index)等指標整理編撰。


     附圖:綜合持倉追蹤報告 來源:Morgan Stanley
    (1)截止至2月10日,市場對JPY沽空情緒濃重,JPY和EUR同為被期貨交易者做空程度最甚的貨幣。JPY的Beta追蹤指數在一周之內急速惡化,情緒指標亦趨於悲觀,但需注意多重風險施壓下,日元現已出現極端超賣情形的可能
    (2)市場對GBP的做多意願高漲。GBP是環球宏觀基金小幅做多的唯一貨幣。GBP情緒指標的改善程度在所有統計的主要交易貨幣中,位元列第二。從倉位元資料來看,GBP多倉規模遠未達到極端水準。GBP在相對其他非美貨幣(如EUR)時或具有一定優勢
    (3)EUR情緒指標極度看跌,達到2018年11月以來最低點。過去幾周的沽空令EUR超賣程度嚴重。根據北歐斯安銀行短期公允價值模型,截至上週五美盤前,EUR/USD被低估程度最為嚴重,匯價與短期估值背離達到3.7個z-score

     避險日元遭多重風險“衝垮”


    新冠疫情影響下,市場出現了股市和避險資產齊漲的“奇景”。可推測市場中存在相當部分投資者,採取了追捧股市並購入避險資產對沖風險的交易策略。而傳統避險貨幣日元在其他避險資產齊漲時表現黯淡,其原因可歸於三:

    1)市場主要的避險考量從擔心疫情全面爆發,開始轉移至對疫情緩解後中國經濟放緩的擔憂。而日本,澳大利亞和紐西蘭三國對中國經濟具有較高依存。這可以解釋澳元、紐元、日元均在新冠疫情爆發後持續走弱的現象。加之日本官員曾表達對病毒可能在東京都市圈流行的擔憂,更進一步弱化了日元的避險地位

    2)日元的避險邏輯是:日本有大量海外投資,一旦全球出現風險,將促使大量日元回流日本本土,短時間內離岸日元規模減少導致日元升值。但日本2019年第四季度GDP環比萎縮-6.3%。日本糟糕的經濟表現、低企的收益率讓日本投資者更傾向于購買海外資產(哪怕是在面臨風險時)。日本財政年將在今年3月結束,日本投資基金近期增加對國外中長期債券投資,大規模拋售日元購買外幣的行為也就不足為奇


    附圖:日本投資基金對海外中長期債券投資規模 來源:ING,彭博

    3)2019年第四季度的疲軟經濟表現,加上2020開年後新冠疫情黑天鵝的打擊,使得日本在2020年上半年陷入經濟衰退成為大概率事件。儘管因政策寬鬆空間較小,日本央行暫無任何實質性政策調整動作。但市場對日本央行的鴿派押注似乎正在升溫——潛在的寬鬆政策進一步削減了日元及日元計價資產作為避險商品的吸引力

     走勢預測匯總


    行情預測資訊來源為Fxstreet.com、Walletinvestor.com。前者為機構、交易商、媒體調查所得的行情判斷觀點匯總;後者為智慧技術分析模型所給出的行情預測圖形。由NAG市場策略小組整理編撰。



    FXsteeet.com:

    (1)美元兌日元USD/JPY一周預期中值為111.31;一個月預期中值為109.19;三個月預期中值為109.21

    (2)綜合市場觀點,受訪者預測美元兌日元USD/JPY在未來一周至一個月內偏弱運行,匯價存在較大貶值空間



    Walletinvestor.com:

    (1)預計本周(2月24-2月28日)美元兌日元USD/JPY將延續上行趨勢

    (2)長期智慧技術分析模型評估:美元兌日元將走低至110.00關口下方




    風險提示

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